El comercio global de petróleo navega por aguas turbulentas en este mes de junio, atrapado entre dos fuerzas contrapuestas: la escasez física de barriles disponibles y una creciente destrucción de demanda inducida por los propios altos precios. A cuatro meses del recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente, el mercado energético mundial enfrenta su mayor prueba de estrés en décadas, con el verano como escenario de máxima criticidad.
El pulso geopolítico continúa centrado en el estrecho de Ormuz, cuyo caudal de tránsito de petroleros se mantiene muy reducido. Según los últimos análisis de la AIE, incluso en el mejor de los escenarios diplomáticos, la normalización total del tráfico por esta vía estratégica demandaría entre seis y ocho meses. Mientras tanto, la producción del Golfo Pérsico sufre un recorte efectivo de aproximadamente 14 millones de barriles diarios desde finales del pasado mes de febrero.
Esta hemorragia de suministro ha sido parcialmente compensada por la producción récord en el continente americano. Estados Unidos, Brasil, Argentina y, en menor medida, Venezuela han aumentado su bombeo, aunque sin lograr cerrar la brecha energética que se abre en el mercado mundial.
Inventarios en descenso histórico: la gran alarma
La gran preocupación que domina los titulares de la industria en la presente semana es el alarmante estado de los inventarios. La AIE alertó que las reservas globales de crudo están descendiendo a un ritmo histórico, habiéndose reducido en más de 250 millones de barriles entre los meses de marzo y mayo.
Con la temporada de máxima demanda —impulsada por el consumo de gasolina y los viajes en el hemisferio norte— a punto de comenzar, los expertos del Commonwealth Bank advierten que los colchones de inventario podrían llegar a niveles críticos de estrés operativo entre mediados de junio y mediados de julio. Esta situación genera lo que los analistas de JPMorgan han denominado como “la calma antes de la tormenta”.
A pesar de la gravedad de los fundamentos del mercado, el precio del crudo Brent se ha estabilizado en la franja de los 94 a 95 dólares por barril durante la última semana, muy lejos de los picos de 120 dólares alcanzados en marzo pasado. La razón de esta aparente calma tiene un nombre, según los especialistas: destrucción de demanda.
La firma Goldman Sachs estima que la destrucción de demanda inducida por los altos precios alcanzó los dos millones de barriles diarios en mayo. El principal responsable de este ajuste forzoso es China. Las importaciones de crudo del gigante asiático cayeron en mayo aproximadamente seis millones de barriles diarios en comparación con marzo, situándose en niveles no vistos desde los confinamientos masivos de 2020.
“El mercado se está equilibrando por el lado débil de la ecuación”, explicó Toril Bosoni, jefa de la división de mercados de la AIE. “La escala de la pérdida de suministro es demasiado grande, y el ajuste final debe venir de que los consumidores usen menos combustible”, sentenció la funcionaria internacional.
Escenarios divergentes para el cierre de 2026
Las previsiones para los próximos meses dibujan dos escenarios divergentes. Si el estrecho de Ormuz se reabre parcialmente, los analistas del Commonwealth Bank prevén un retroceso del Brent hacia los 80 dólares por barril. Sin embargo, si los inventarios se agotan antes de que llegue ese acuerdo diplomático, algunos modelos predictivos advierten de un repunte explosivo que podría llevar el precio a los 150 dólares por barril, forzando a las economías asiáticas más vulnerables a salir del mercado energético mundial.
De esta manera, el mundo se enfrenta a un verano decisivo para la estabilidad energética global, en un contexto donde cada barril cuenta y la tensión entre oferta y demanda alcanza niveles desconocidos desde las crisis petroleras del siglo pasado.
